The monetary policy compatible with Iran's oil economy with the BVAR-DSGE approach

Document Type : Research Paper

Authors

head of group

Abstract

Considerable reserves of oil endowment coupled with oil's lion share of export revenues have brought in high economic dependence on oil revenues giving rise to oil dominant role in public budgeting and policy making and thus higher level of vulnerability to global oil shocks. Therefore, designing monetary policies that are consistent with Iran's economic structure and help secure macroeconomic stability is of utmost importance.
This article seeks to examine 2 cases of Central Bank reaction function within a Dynamic Stochastic General Equilibrium model customized to the intrinsic characteristics of Iran economy. In case one, policymaking is based on level of output, deviation of actual inflation from target as well as exchange rate where in case two, policymaking is based on output gap, deviation of future inflation from target
 And exchange rate while both cases allow for use of policy experiences. Moreover, in order to minimize prediction error of DSGE model and to ensure theory-data alignment, we have estimated the model by means of BVAR-DSGE hybrid method.  After estimating the model using Bayesian approach, we examined the dynamic impact of oil, monetary and exchange rate shocks on macroeconomic variables over the period 1369:1-1392:4. In response to oil and exchange rate shocks, production and inflation drop while the variables rise in response to monetary shocks. Furthermore, positive oil and exchange rate shocks generate an increase in construction spending. Another important finding is that government is encouraged to make policy decisions with more emphasis on prior experiences in order to minimize output gap and to control future inflation

Keywords

Main Subjects

References

بوستانی، رضا (1391)؛ «سیاستگذاری پولی بهینه در اقتصاد ایران»، بیست و دومین همایش سالانه سیاست‌های پولی و ارزی، تهران، پژوهشکده پولی و بانکی.
ﺗﻮﻛﻠﻴﺎن،  ﺣﺴﻴﻦ (1391)؛  «ﺑﺮرﺳﻲ ﻣﻨﺤﻨﻲ ﻓﻴﻠﻴﭙﺲ ﻛﻴﻨﺰی ﺟﺪﻳﺪ در ﻗﺎﻟﺐ ﻳﻚ ﻣـﺪل ﺗﻌـﺎدل ﻋﻤـﻮﻣﻲ  ﭘﻮﻳـﺎی  ﺗﺼﺎدﻓﻲ ﺑﺮای اﻳﺮان»، مجله تحقیقات اقتصادی، دوره 47، ش 3.
زراء نژاد، منصور و ابراهیم انواری (1391)؛ «تعیین سیاستهای پولی و مالی بهینه اقتصاد ایران در فضای نااطمینانی با استفاده از مدل اقتصاد کلان پایه خرد»، دوفصلنامه اقتصاد پولی، مالی (دانش و توسعه سابق) دوره جدید، سال نوزدهم، ش 3.
خلیلی عراقی، سید منصور و حامد شکوری گنجه و محمد زنگنه (1388)؛ «تعیین قاعده بهینه سیاست پولی در اقتصاد ایران با استفاده از تئوری کنترل بهینه»، تحقیقات اقتصادی، دوره 44، ش 88.
کمیجانی، اکبر و حسین توکلیان (1391)؛ «سیاست‌گذاری پولی تحت سلطه مالی و تورم هدف ضمنی در قالب یک الگو تعادل عمومی پویای تصادفی برای اقتصاد ایران»، فصلنامه تحقیقات الگو‌سازی اقتصادی، ش 8.
ستوده، محمدرضا، (1395)؛ «مروری بر مشکلات صنعت در پساتحریم»، دبیرخانه کمیسیون‌های تخصصی اتاق ایران، گزارش شماره 139558.
شاه حسینی، سمیه و جاوید بهرامی، (1391)؛ «طراحی یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی کینزی جدید برای اقتصاد ایران با در نظر گرفتن بخش بانکی»، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، سال هفدهم، ش 53.
شاهمرادی، اصغر و مهدی صارم، (1392)؛ «سیاست پولی بهینه و هدف‌گذاری تورم در ایران»، مجله تحقیقات اقتصادی، دوره 48، ش 2.
فرازمند، حسن و مجتبی قربان‌نژاد و عبداله پورجوان، (1392)؛ «تعیین قواعد سیاست پولی و مالی بهینه در اقتصاد ایران»، پژوهش‌‌ها و سیاست‌های اقتصادی، دوره 21، ش 67.
متوسلی، محمود و ایلناز ابراهیمی و اصغر  شاهمرادی و اکبرکمیجانی، (1389)؛ «طراحی یک الگو تعادل عمومی تصادفی نیوکینزی برای اقتصاد ایران به عنوان یک کشور صادرکننده نفت»، فصلنامه پژوهشهای اقتصادی، سال دهم، ش 4.
منظور، داود و انوشیروان تقی‌پور، (1394)؛ «تنظیم یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی (DSGE) برای اقتصاد باز کوچک صادرکننده نفت؛ مورد مطالعه: ایران»، فصلنامه پژوهش‌‌ها و سیاست‌های اقتصادی، سال بیست و سوم، ش 75.
مهرگان، نادر و حسن دلیری، (1392)؛ «واکنش بانک‌‌ها در برابر سیاست‌های پولی براساس مدل DSGE»، فصلنامه پژوهش‌‌ها و سیاست‌های اقتصادی، سال بیست و یکم، ش 66.
Algozhin, A. (2015), Optimal Monetary Policy Rule and Cyclicality of Fiscal Policy in a Developing Oil Economy, Available at: www.dynare.org.
Del Negro, M., & Schorfheide, F, (2004), Priors from General Equilibrium Models for VARs. Intrnational Economic Review, 45(2), pp.643-673.
Del Negro, M., Schorfheide, F., Smets, F., & Wouters, R. (2007). On the Fit of New Keynesian Models. Journal of Business and Economic Statistics, 25(2), pp.123-143.
Mishkin, F., (2009), Monetary policy strategy. MIT Press.
Lubik, T. A., & Schorfheide, F. (2007). Do Central Banks Responds to Exchange Rate Movements? A Structural Investigation. Journal of Monetary Economics, 54(4), pp.1069-1087.
Olayeni Olaolu, R. (2009). A Small Open Economy Model for Nigeria: a BVAR-DSGE approach. Available at:http://mpra.ub.uni-muenchen.de/ 16180.
Rabee Hamedani, H., Pedram, M. (2014). Oil price shock and optimal monetary policy in a model of small open oil exporting economy- case of Iran. Journal of Money and Economy, 8(3), pp 21- 61.
Romero, E. (2008). Monetary Policy in Oil-Producing Economies. CEPS Working Paper, NO.169, Princeton University.
Walsh, C. (2003). Monetary Theory and Policy. MIT Press.
http://www.indexmundi.com
http://www.cbi.ir
Iranian Journal of Trade Studies
Volume 22, Issue 87 - Serial Number 87
November 2018
Pages 125-162

Files

History

  • Receive Date: 21 June 2017
  • Revise Date: 10 September 2017
  • Accept Date: 11 September 2017

Share

How to cite

Statistics